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　　麦格剃头布研报称，基于SOTP估值，上调阿里巴巴-W（09988）观点价3%，由176.3港元升至182.3港元，重申“跑赢大市”评级，并提议逢低买进。同期，该即将其范围3月底止2026财年及2027财年度经颐养EBITA预测下调1%和2%，以反应分部利润率的证明。

　　敷陈示意，阿里巴巴受阛阓趋势清爽AI变现情况改善，首季客户处置收入（CMR）超预期，但部分收入被快捷商务的投资所抵销。季内，企业的猖狂弃取鼓动了云智能收入增长势头。该行瞻望其增长将进一步加速。

　　不仅如斯，麦格理凝视到，百行万企对AI的诈欺速率均有所加速，其中不仅包括互联网作事及自动驾驶等“先驱”，传统行业的需求亦畸形矫捷。该行以为，阿里巴巴首季中枢告白受惠于AI更好的变现，并预期其行销后果的改善及商户弃取全站通将接续复旧更快的CMR轨迹。现预测2026财年的CMR年增长率为14%。

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包袱裁剪：史丽君