经济日报

　　5月20日，顾主在好意思国加利福尼亚州洛杉矶县一家沃尔玛商店内采购商品。邱 晨摄（新华社发）

　　当地时辰6月18日，好意思联储在竣事为期两天的货币计谋会议后晓示，将联邦基金利率方针区间保管在4.25%至4.50%之间不变。这是好意思联储货币计谋会议聚合第四次决定保管利率不变。尽管市集对本次按兵不动早有预期，但计谋声明与经济预测的机密调理，折射出好意思国经济在多重矛盾下的脆弱性，以及好意思联储在通胀与增长之间闻风丧胆的决议窘境。

　　与5月份会议比较，这次议息声明删除了“通胀和闲散率风险均上升”的表述，并将经济远景的“不笃定性进一步增多”调理为“不笃定性有所下降，但仍处于高位”。关联措辞的机密变化，既反馈出交易摩擦的阶段性简易，也透露好意思联储对经济风险的评估从“全面警惕”转向“结构性严慎”。不外，最新公布的利率点阵图流露了决议层更深层的不合。本次利率点阵图中，有8东谈主撑握年内降息2次，较3月份利率点阵图减少1东谈主；有7东谈主撑握年内保管现时利率，较3月份利率点阵图增多3东谈主。鹰派阵营与降息阵营东谈主数的变化，突显出好意思联储在滞胀暗影下进退双难的集体恐忧。

　　现时，握续的高利率环境正对好意思国经济变成深层伤害。企业融资资本攀升羁系了制造业投资；房市遇冷，5月份新屋开工年化总和环比大幅下降9.8%，创疫情初期以来新低；住户奢靡受房贷、车贷利息挤压，零卖数据握续疲软；联邦政府债务利息开销占国内出产总值（GDP）比重逾越3%，财政计谋空间被大幅压缩。经合组织最新报告将好意思国2025年经济增长预期从2.2%大幅下调至1.6%，同期上调通胀预期至3.2%。这种“增长降、通胀升”的组合，恰是滞胀风险的典型征兆。好意思联储最新经济预测也印证了这种趋势，2025年中枢通胀预期从2.8%上调至3.1%，经济增速预测中值则从1.7%降至1.4%。

　　本次议息会议碰巧中东新一轮打破爆发之际，好意思联储对于“不笃定性有所下降”的表态令部分市集东谈主士颇感不测。以色列与伊朗地方蓦然急切，激发外界对众人动力资本飙升的担忧。对于中东地方将会如何刺激好意思国通胀，好意思联储主席鲍威尔复兴称，地缘打破虽可能导致动力价钱短期上扬，但此类冲击不息影响移时且难以握续，不会对通胀趋势组成试验性挟制。

　　好意思国关税计谋已成为其经济与计谋远景的最大变数。本次会议传递的要道信号是，好意思联储对交易地方过火通胀影响保握高度警惕，同期坦承存在权贵不笃定性。一方面，教训关税将成功推升入口商品价钱，在短期内加重通胀并羁系需求；另一方面，其永恒效应则取决于企业资本转嫁经过、奢靡者开销削减幅度等复杂传导链条。鲍威尔坦言，好意思联储难以精确预判这些动态中的系数要领，强调需以“和善”魄力看待自己预测这种新情况的智力。因此，决议层遴荐暂不接受行径，在不雅察到关税影响的试验数据之前保握按兵不动，以待形状轩敞再作决断。

　　鲍威尔言语技艺，好意思国股市三大指数应声回落。为止收盘，谈琼斯工业平均指数下落44.14点，收于42171.66点，跌幅为0.10%；纳斯达克概述指数高潮25.18点，收于19546.27点，涨幅为0.13%；纪律普尔500种股票指数下落1.85点，收于5980.87点，跌幅为0.03%。

　　值得扫视的是，在利率决议公布前，好意思国总统特朗普再度报复鲍威尔，称其保管利率不变是“愚蠢的行径”，并声称好意思国利率至少应镌汰2个百分点。此番言论与市集感性预期形成显然对比。芝商所的好意思联储不雅察器具自大，本次会议前后，市集对好意思联储9月份降息的预期保管在60%傍边，未发生权贵变化。这标明投资者更倾向于依据经济基本面而非行政压力预判计谋旅途。

　　瞻望曩昔，好意思联储决议仍受制于通胀黏性与增长放缓、经济数据失真与计谋传导绝交的矛盾。利率点阵图自大，2026年降息预期从50个基点缩减至25个基点，透露好意思联储或将参加“更慢、更晚、更少”的降息周期。这种渐进办法策略，虽能最大适度保留计谋天真性，却可能使好意思国经济在高利率的握续压制下丧失复苏动能。有分析指出，若交易壁垒与计谋不笃定性握续，好意思国恐将堕入“低增长—高债务—弱投资”的恶性轮回。

　　在交易保护办法反噬内需、计谋不笃定性羁系投资、通胀韧性超预期的复合窘境中，好意思联储的不雅望姿态既是审慎亦然无奈。正如鲍威尔所言：“咱们必须对预测保握和善”。这种和善，既是濒临复杂经济现实的坦诚，也暗含对计谋器具局限性的无力感。不外，对于好意思国东谈主而言，这种严慎的代价正转动为事业市集的不安与活命资本的攀升。（本文开始：经济日报 作家：孙昌岳）

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包袱剪辑：郭建

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